Les traders sur Hyperliquid, la bourse en chaîne qui règle la plus grande part du volume des contrats à terme perpétuels cryptographiques, négocient plus d’argent via les marchés d’actions, de matières premières et d’indices déployés par les constructeurs que via les contrats cryptographiques natifs de la plateforme.
Ces marchés constructeurs, déployés dans le cadre HIP-3 d’Hyperliquid, ont généré 5,41 milliards de dollars en volume notionnel, soit 51,8 % des 10,44 milliards de dollars négociés sur la bourse, selon les données de l’API d’Hyperliquid interrogées mardi par The Defiant. Les crypto-acteurs natifs, menés par Bitcoin avec 2,69 milliards de dollars et Ether avec 1,27 milliard de dollars, représentaient les 5,03 milliards de dollars restants.
Les marchés des constructeurs ont pour la première fois surpassé les crypto-monnaies natives au cours d’une journée de négociation complète le 8 juillet, lorsqu’ils ont pris 54,6 % du volume, et l’ont répété les 9 et 10 juillet, selon une analyse Defiant des données quotidiennes du marché hyperliquide. Le modèle se limite aux jours de la semaine.
Les 5, 11 et 12 juillet, tous les jours du week-end, les marchés des constructeurs sont retombés entre 16 % et 33 % du volume alors que les échanges d’actions, de matières premières et d’indices se sont affaiblis tandis que la crypto continuait de tourner.
Changement croissant
Le changement se construit depuis des mois. La part de marché des constructeurs est passée d’une fraction de pour cent lors du lancement de HIP-3 en octobre à environ un tiers au printemps, culminant juste sous la parité sur une seule journée en avril et juin avant de dépasser 50 % ce mois-ci.
La part de marché d’ImageBuilder dans le volume des hyperliquides est passée de près de zéro lors du lancement de HIP-3 à plus de 50 % pour la première fois le 8 juillet. Source : analyse Defiant des données du marché des hyperliquides.
Le croisement montre à quel point Hyperliquide a évolué depuis ses origines en tant que lieu de produits dérivés cryptographiques vers un marché 24 heures sur 24 pour une gamme plus large d’actifs. Cela alimente une thèse défendue par des entreprises, dont Grayscale, selon laquelle la valeur à long terme de la bourse réside moins dans son $ HYPE jeton que dans son potentiel à servir de couche de négociation 24h/24 et 7j/7 pour les actions, les matières premières et d’autres instruments que les lieux traditionnels ferment chaque nuit et chaque week-end.
Ce changement a attiré l’attention mardi après qu’un trader ayant publié sous le nom de @ryandcrypto a écrit que “les gens négocient officiellement plus d’actions que de crypto sur hyperliquide”, à côté d’un graphique des deux volumes. Les propres données de la bourse ne soutiennent qu’une version plus étroite de l’affirmation : les marchés des constructeurs en tant que groupe ont dépassé la cryptographie ces derniers jours de la semaine, mais pas pour la première fois mardi, et les actions à nom unique ne l’ont pas fait à elles seules.
Les « actions » le surestiment
Les investisseurs en actions à nom unique ont attiré 3,2 milliards de dollars sur une période de 24 heures, toujours en dessous des 5,03 milliards de dollars de la cryptographie. Le total du marché des constructeurs n’efface la cryptographie qu’une fois que les matières premières et les indices sont ajoutés. Les contrats de pétrole brut, de Brent et d’argent se sont échangés ensemble pour environ 1,42 milliard de dollars, et les indices suivant le Nasdaq-100 et le S&P 500 ont ajouté environ 686 millions de dollars.
Le volume des actions est également fortement concentré. Les pirates de SK Hynix, le fabricant sud-coréen de puces mémoire, représentaient à eux seuls 1,62 milliard de dollars, soit environ la moitié du volume total des actions individuelles. Un groupe de noms de semi-conducteurs et de mémoires connexes a suivi, notamment Micron, SanDisk et Samsung, parallèlement à un marché qui suit les prix des puces DRAM. Supprimez SK Hynix et le volume des stocks tombe à moins d’un tiers de celui des crypto-monnaies.
Un constructeur dirige le spectacle
HIP-3 permet à des équipes extérieures de lancer leurs propres marchés perpétuels sur l’infrastructure d’Hyperliquide en misant 500 000 $ HYPEd’une valeur d’environ 32 millions de dollars aux prix actuels. Le cadre a été mis en service le 13 octobre 2025. Un constructeur, trade.xyz, le domine et représentait mardi la quasi-totalité des 5,41 milliards de dollars de volume du marché des constructeurs grâce aux actions, aux matières premières et aux indices qu’il exploite.
La part de HIP-3 dans l’activité Hyperliquide est passée d’une petite part au début de l’année à environ la moitié aujourd’hui, selon les données de la bourse. Hyperliquid règle environ 70 % de tout le volume des contrats à terme perpétuels en chaîne et se classe parmi les protocoles générant des frais les plus importants en matière de cryptographie, avec un taux de revenus annualisé proche de 840 millions de dollars.
$ HYPE a augmenté de 1,7% au cours des dernières 24 heures, en retard sur le gain de 3,6% du Bitcoin, selon les données de CoinGecko. Le jeton s’échange autour d’une capitalisation boursière de 14,4 milliards de dollars et est en baisse d’environ 10 % au cours de la semaine dernière.
