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Après Société de technologies d’exploration spatiale (NASDAQ : SPCX) a flotté à 135 $ le 12 juin et a grimpé en flèche. Lors de la plus grande introduction en bourse (IPO) de l’histoire, SpaceX a vendu 86 milliards de dollars d’actions pour une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars.
Dès le premier jour, les actions ont bondi à 176,52 $, avant de clôturer à 160,95 $. Le titre a continué de monter en flèche, atteignant un record de 225,64 $ le 16 juin. Cela a laissé les actions 67,1% au-dessus de leur prix d’introduction. Mais SpaceX est depuis revenu sur Terre.
SpaceX s’effondre de 40%
Actuellement, les actions SpaceX coûtent 135,27 $, juste au-dessus de leur prix d’introduction en bourse. Cela a fait chuter la valorisation boursière de 3 000 milliards de dollars à 1,8 milliard de dollars, avec 1,2 milliard de dollars évaporés. Il s’agit peut-être de la perte de valeur marchande la plus importante et la plus rapide de l’histoire d’une entreprise.
Les acheteurs d’actions SpaceX auraient dû savoir que les actions d’Elon Musk seraient volatiles, n’est-ce pas ? Je soupçonne que beaucoup sont choqués par la rapidité avec laquelle leurs gains se sont évaporés, anéantissant leurs bénéfices depuis le 12 juin. Même acheter les actions à leur plus bas mercredi de 132,15 $ générerait un petit gain de 2,4 % à ce jour.
Les véritables gagnants de l’introduction en bourse de SpaceX ont été les initiés, les alliés de Musk et ceux qui ont acheté des actions bien avant l’introduction en bourse. En outre, plus de 20 banques d’investissement impliquées dans le flottant ont collecté 500 millions de dollars de frais au total.
Le plus grand gagnant est de loin Musk, réalisant son exploit le plus spectaculaire. TeslaTechnoking de a transformé une entreprise privée déficitaire en la septième société publique cotée aux États-Unis. Bien que Musk ne possède que 42 % des actions de SpaceX, il contrôle 85 % du total des droits de vote, ce qui lui confère un pouvoir absolu sur cette entreprise. Abracadabra!
La valorisation de SpaceX défie tous les principes d’investissement. Comme je l’avais prévenu le 9 juin, SpaceX a des revenus minimes et est déficitaire. Pour 2025, les revenus de SpaceX, Starlink, X et xAI s’élevaient à 18,7 milliards de dollars. Collectivement, ces quatre sociétés ont perdu 4,9 milliards de dollars l’année dernière, seul Starlink réalisant des bénéfices.
En l’absence de fondamentaux sur lesquels s’appuyer, la valorisation de SpaceX repose sur le battage médiatique, l’espoir et la foi. Alors que les flux de trésorerie futurs devraient être incroyablement négatifs pendant une décennie, SpaceX promet de créer un « embouteillage spatial demain ». Pourtant, la plus grande inquiétude des actionnaires pourrait être les 75 milliards de dollars d’obligations d’entreprise (dette d’entreprise) émises peu après l’introduction en bourse.
Cette dette se négocie désormais à des niveaux « indésirables » après la chute des prix des obligations de SpaceX. Les investisseurs en dette sont notoirement conservateurs par rapport aux actionnaires. Les détenteurs d’obligations n’exigent que deux résultats : récupérer la totalité de leurs coupons (intérêts), suivi du remboursement intégral de leurs prêts.
Alors que l’optimisme des actionnaires est brisé et que les prix des obligations de SpaceX sont également en baisse, je crains pour les actionnaires. Les chimères de bases lunaires, de laboratoires d’IA en orbite et de vie sur Mars ne sont guère plus que des contes de science-fiction. En réalité, j’avertis les propriétaires de SpaceX de se préparer aux pires situations, en particulier lorsque les blocages d’actions expirent et que des initiés intelligents commencent à vendre des actions.
Dans la bataille entre les vendeurs d’huile de serpent de la finance et les lois de la physique, je m’attends à ce que ces dernières gagnent. Bien sûr, je peux me tromper et SpaceX pourrait annoncer des progrès ahurissants lors de la publication de ses premiers résultats en tant qu’entreprise publique début août.
En effet, je m’attends à ce que Musk réitère son affirmation antérieure selon laquelle SpaceX est sur le point de devenir la plus grande entreprise sur Terre. Mais si ce résultat se produit réellement, alors ce nerd de l’espace mangera son énorme collection de romans de science-fiction, diffusés en direct !
Voici une action dont parlent les investisseurs britanniques…
Quelle action à revenu préférons-nous à Space Exploration Technologies Corp. – Classe A en ce moment ?
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Pas de jargon. Pas de vente difficile. Juste un aperçu clair d’une part des revenus qui, selon nous, vaut la peine.
Cliff D’Arcy n’a aucune position dans aucune des actions mentionnées.
