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Fiducie d’investissement hypothécaire écossaise (LSE : SMT) s’est incroyablement bien comporté dans le FTSE100 au cours des deux dernières années. Depuis fin 2023, le cours de l’action du fonds de croissance a plus que doublé.
Une grande partie de cela est due à l’incroyable succès de Technologies d’exploration spatialedans lequel il a investi pour la première fois en 2018. Cette participation a pris de la valeur.
Cependant, Scottish Mortgage traverse actuellement une période étrange. Bien qu’elle bénéficie d’énormes bénéfices non réalisés, elle ne peut se débarrasser d’aucune action SpaceX jusqu’à ce que la société de fusées et de satellites publie ses résultats du deuxième trimestre, courant août.
À ce stade, seuls 20 % peuvent être vendus, et ce chiffre peut atteindre 30 % si l’action SpaceX est 30 % supérieure à son prix d’introduction en bourse. Mais ce n’est pas garanti car il se situe actuellement juste au-dessus de son prix d’introduction en bourse de 135 $.
Pour le meilleur ou pour le pire, la performance quotidienne du cours de l’action de Scottish Mortgage est actuellement liée à ce qui se passe avec SpaceX. Et fin juin, la société d’Elon Musk représentait la bagatelle de 25,7% des actifs !
Les investisseurs hypothécaires écossais devraient-ils s’inquiéter ?
Tenir à grande échelle
Pour moi, la réponse dépend de l’importance de la pondération de SpaceX à la mi-décembre. Ensuite, la fiducie d’investissement pourra vendre la totalité de la position si elle le souhaite.
Cependant, la lecture du dernier commentaire du gestionnaire Tom Slater sur la position monopolistique et les opportunités commerciales de SpaceX montre clairement que SpaceX restera probablement l’un des principaux titres.
SpaceX est… un double monopole en matière de lancement et de connectivité mondiale, avec Starlink générant des revenus récurrents et très rentables auxquels aspirent les meilleures entreprises de logiciels, sauf que ses actifs sont en orbite et extrêmement difficiles à reproduire… Si Starship parvient à une réutilisabilité totale, l’économie de la mise en orbite de l’infrastructure d’IA devient convaincante. Et c’est pourquoi nous le maintenons à grande échelle.
Tom Slater, juillet 2026.
Assez juste. Mais je tiens sûrement SpaceX »à grande échelle» Cela n’impliquera-t-il pas pour autant que cela dépasse 20 % du total des actifs ?
Si tel est le cas, je pense qu’il existe un risque de concentration important car la valorisation de SpaceX me semble trop élevée. Avec une capitalisation boursière de 1 800 milliards de dollars, le titre se négocie à environ 47 fois les ventes prévues pour cette année. Aucun bénéfice n’est attendu avant 2028 en raison des investissements importants en IA.
En tant qu’actionnaire de Scottish Mortgage, j’aimerais voir SpaceX réduit à 4 à 8 % du portefeuille (conformément à TSMC et Nvidia). Avec ce type de pondération, il peut toujours générer des rendements significatifs en cas de succès, tandis que les dégâts sont limités si sa valorisation n’est pas à la hauteur des attentes.
Au-delà de SpaceX
Même si SpaceX fait la une des journaux, il est important de se rappeler que le reste du portefeuille progresse bien. Avoirs MercadoLibre, PasRevolut et Stripe connaissent une croissance rapide à mesure qu’ils construisent l’infrastructure de la finance numérique.
Le taux de revenus annualisé d’Anthropic est passé de 1 milliard de dollars début 2025 à plus de 47 milliards de dollars aujourd’hui. Et TSMC, SK HynixNvidia et ASML sont tous à l’épicentre même de la construction de l’infrastructure d’IA.
Entre-temps, Flare nuageuse aide les sites Web à identifier et à facturer aux agents d’IA l’accès à leur contenu. Au premier trimestre, le PDG Matthew Prince a déclaré que l’IA est «s’annonce comme le plus grand vent arrière que nous ayons jamais vu dans l’histoire de Cloudflare« .
Scottish Mortgage se négocie avec une décote de 7 % par rapport à la valeur liquidative. Si le titre continue de baisser, je pense que cela vaut la peine d’envisager une baisse, puis de le conserver à long terme.
Devriez-vous investir 5 000 £ dans Scottish Mortgage Investment Trust Plc dès maintenant ?
Lorsque l’expert en investissement Mark Rogers et son équipe ont une astuce boursière, il peut s’avérer payant de l’écouter. Après tout, la newsletter phare Twelfth Magpie Share Advisor qu’il dirige depuis près d’une décennie a fourni à des milliers de membres payants les meilleures recommandations d’actions des marchés britanniques et américains.
Et à l’heure actuelle, Mark pense qu’il existe 6 actions remarquables que les investisseurs devraient envisager d’acheter. Vous voulez voir si Scottish Mortgage Investment Trust Plc figure sur la liste ?
Ben McPoland détient des actions dans Cloudflare, MercadoLibre, Nu Holdings, Nvidia, Scottish Mortgage et TSMC.
