Le débat au sein du secteur bancaire mondial sur les pièces stables est effectivement terminé. La question n’a jamais été vraiment résolue par la discussion ; elle a été réglée par l’action. Quand Standard affrété a annoncé qu’il offrirait aux clients institutionnels un accès direct au monnayage et au rachat Cercle Internet $USDCcette décision n’est pas une nouveauté mais une confirmation d’une tendance déjà en mouvement. L’adoption des pièces stables par les banques est passée d’une question philosophique à une question opérationnelle, et les plus grandes institutions financières du monde s’empressent désormais de définir leur rôle dans ce domaine.
Points clés à retenir
- Standard Chartered propose désormais aux clients institutionnels des services directs $USDC la frappe et le rachat, devenant ainsi le premier G-SIB à fournir un accès intégré de ce type avec Circle.
- BNY Mellon, la plus grande banque de dépôt au monde avec 59 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, élargis $USDC prise en charge de la garde, de la frappe et du rachat quelques jours plus tôt.
- Les deux banques sont classées parmi les institutions d’importance systémique mondiale par le Comité de Bâle, ce qui confère à ces décisions un poids institutionnel important.
- Chainalysis prévoit que les volumes de règlement stables pourraient atteindre un quadrillion de dollars par an d’ici 2030.
- Un consortium de 37 institutions financières européennes dirigé par Qivalis développe le stablecoin Euro On-Chain (EUOC) pour offrir une alternative réglementée à l’euro dans le cadre de MiCA.
Les banques mondiales adoptent les Stablecoins avec un accès institutionnel
La décision de Standard Chartered cette semaine ne s’est pas produite de manière isolée. Quelques jours avant, BNY Mellon — la plus grande banque dépositaire au monde, gérant 59 000 milliards de dollars en actifs — a élargi son propre $USDC infrastructure permettant aux clients institutionnels de conserver, de créer et d’échanger le jeton en utilisant les systèmes existants de BNY plutôt que de créer les leurs. Deux des banques les plus systémiquement importantes de la planète, toutes deux reconnues comme banques d’importance systémique mondiale par le Banque des règlements internationaux Comité de Bâle, a évolué dans la même direction au cours de la même semaine.
Ce type de convergence signale quelque chose qui va au-delà des décisions individuelles relatives aux produits.
Standard Chartered permet d’accéder directement $USDC Frappe et rachat
Le partenariat de Standard Chartered avec Circle offre aux clients institutionnels une rampe d’accès et de sortie directe pour $USDC sans avoir besoin de recourir à des intermédiaires tiers. C’est la première fois qu’une banque d’importance systémique mondiale propose ce niveau de services intégrés. $USDC accès en partenariat avec Circle. Pour les institutions gérant d’importants flux transfrontaliers, éliminer ces frictions ne constitue pas une amélioration mineure : il s’agit d’un changement structurel dans la manière dont elles peuvent déplacer de la valeur.
BNY Mellon s’agrandit $USDC Services de garde et de règlement
BNY Mellon’s l’expansion est tout aussi révélatrice. Plutôt que d’émettre son propre stablecoin, BNY a choisi de se connecter à un réseau liquide existant. Ce choix reflète un schéma plus large : les banques établies concluent que construire à partir de zéro comporte plus de risques et moins de récompenses que se connecter à des réseaux déjà étendus. L’infrastructure existe déjà. La question est maintenant de savoir qui contrôle la couche d’accès.
Changement de perspective bancaire : de l’adéquation des pièces stables à la manière dont elles s’adaptent
“Les banques ne se demandent plus si elles utiliseront désormais des pièces stables. Elles décident comment elles les utiliseront”, a déclaré Andrew MacKenziefondateur et PDG de l’émetteur de stablecoin basé en Écosse Agant. Ce cadrage reflète précisément l’ambiance actuelle de l’industrie.
Le point d’inflexion s’est progressivement construit. Les Stablecoins ont commencé comme des outils de vente au détail – un moyen pour les traders de crypto de stocker de la valeur sans quitter l’écosystème. Leur moment institutionnel est arrivé grâce à une clarté réglementaire durement gagnée, une liquidité améliorée et une prise de conscience croissante que le règlement symbolique à grande échelle nécessite des instruments programmables et indexés sur des monnaies fiduciaires.
Les voix de l’industrie soulignent l’importance du réseau et de la liquidité
La question du réseau est devenue centrale dans la manière dont les professionnels évaluent les stablecoins. Adrian Cachinero Vasiljevicco-fondateur et associé de Steakhouse Financial, qui conseille les institutions en matière de finance décentralisée, le dit clairement : “Le réseau est ce qui crée de la valeur. Le stablecoin lui-même devient presque secondaire.”
Ce point de vue a gagné en contexte cette semaine lorsque le PDG de Circle Jeremy Allaire a répondu à l’introduction d’OpenUSD, un stablecoin rival soutenu par Coinbase, Stripe et BlackRock. La défense d’Allaire $USDC s’est fortement appuyé sur près d’une décennie de liquidités accumulées, de relations bancaires et d’approbations réglementaires – tous les actifs de la couche réseau, et non ceux de la couche symbolique. L’émergence d’OpenUSD souligne également à quel point l’espace stablecoin devient compétitif, même si les banques se précipitent pour l’adopter.
Les enjeux sont importants. Selon Chainalysis, les volumes de règlement des pièces stables pourraient atteindre un quadrillion de dollars par an d’ici 2030. Celui qui contrôle l’infrastructure reliant ce volume à la finance traditionnelle se positionne au centre de l’une des plus grandes transformations de paiement de l’histoire moderne.
Efforts européens pour développer des pièces stables libellées en euros dans le cadre de MiCA
La conversation sur le stablecoin en Europe se déroule sur une voie différente – et plus urgente. Les jetons indexés sur le dollar représentent actuellement plus de 99 % de la capitalisation boursière totale des pièces stables. Pour les institutions européennes, cette concentration crée une dépendance structurelle à laquelle elles tentent activement de remédier avant que la finance symbolique ne devienne la norme.
Le consortium Qivalis dirige le développement de Stablecoin en chaîne en euros
Qivalis, à la tête d’un consortium de 37 institutions financières européennes, développe le stablecoin Euro On-Chain (EUOC) en tant que jeu d’infrastructure partagé plutôt qu’en tant que produit compétitif. Le PDG Jan-Oliver Sell a été direct sur les enjeux : « Si nous n’avons pas d’euro sur la blockchain, les banques utiliseront le dollar parce qu’il est là, qu’il est disponible et qu’il a beaucoup de liquidités. »
Le modèle du consortium est délibéré. Plutôt que de fragmenter le marché avec des dizaines de jetons en euros concurrents provenant de banques individuelles, Qivalis pousse les institutions à collaborer sur un seul réseau partagé, capturant les mêmes effets de réseau qui ont créé $USDC dominant en termes de dollars. “Plus nous avons de banques dans le consortium, mieux c’est. Notre réseau a des effets de réseau plus forts”, a déclaré Sell.
Les nouveaux Stablecoins visent à réduire la dépendance au dollar avec des jetons en euros réglementés
La position réglementaire de l’Europe constitue sans doute son avantage concurrentiel dans ce domaine. Le cadre des marchés des actifs cryptographiques (MiCA) fournit déjà la surveillance que de nombreuses pièces stables adossées au dollar ont passé des années à négocier. Ce qui manque au continent, c’est la profondeur des liquidités – et c’est un problème qui peut être résolu si suffisamment d’institutions s’engagent dans le même réseau.
Qivalis n’est pas seul. L’EUR CoinVertible (EURCV) de la Société Générale et l’EURXT du Crédit Agricole représentent des approches concurrentes de la part des principaux prêteurs français, chacun tentant d’ancrer le règlement en euros sous une forme symbolique. La prolifération des jetons libellés en euros reflète une véritable urgence institutionnelle, mais elle soulève également la question de savoir si la fragmentation va saper les effets de réseau mêmes que chaque émetteur tente de capter.
Investissements dans les infrastructures reliant les pièces stables et la finance traditionnelle
C’est au niveau des infrastructures que se joue la véritable concurrence. MacKenzie d’Agant, observant la même dynamique au Royaume-Uni, note que les banques sont allées au-delà de la stratégie des actifs numériques pour se consacrer à quelque chose de plus fondamental : construire la plomberie qui relie les pièces stables aux paiements, aux opérations de trésorerie et aux systèmes de règlement.
Les entreprises préfèrent en grande majorité régler leurs obligations dans leur monnaie nationale plutôt que d’acheminer la valeur en dollars et inversement. Cette préférence est un moteur structurel pour les pièces stables autres que le dollar – mais elle place également la barre haute pour tout émetteur. Émettre un jeton est trivial. Ce n’est pas le cas d’amener les banques à le déployer activement auprès de leurs clients et de les inciter à l’utiliser réellement.
Comme l’a dit Cachinero Vasiljevic : “N’importe qui peut émettre un stablecoin. Mais si personne n’utilise le stablecoin, le stablecoin ne vaut rien. La valeur du stablecoin, c’est le réseau.”
Cette distinction – entre existant et utilisé – pourrait en fin de compte déterminer laquelle de la vague actuelle de pièces stables soutenues par les banques survivra à la prochaine phase de financement symbolique et laquelle deviendra simplement une infrastructure à laquelle personne n’est branché.
FAQ
Pourquoi les banques ont-elles cessé de débattre de la place des stablecoins dans la finance ?
Les banques acceptent désormais les pièces stables dans le cadre de leur infrastructure financière et ont décidé de déterminer la meilleure façon de les intégrer dans leurs opérations de paiement, de règlement et de trésorerie.
Quels services Standard Chartered a-t-il introduits pour les clients institutionnels concernant $USDC?
Standard Chartered offre désormais aux clients institutionnels un accès direct au monnayage et au rachat $USDC en partenariat avec Circle Internet, ce qui en fait la première banque mondiale d’importance systémique à offrir cette capacité intégrée.
Pourquoi les banques européennes développent-elles des stablecoins libellés en euros ?
Établir une alternative réglementée à l’euro dans le cadre de la MiCA et empêcher l’activité de règlement de faire défaut sur des jetons adossés au dollar, qui représentent actuellement plus de 99 % de la capitalisation boursière totale du stablecoin.
Qu’est-ce qui détermine la valeur et le succès d’un stablecoin selon les experts du secteur ?
Selon des praticiens du secteur, dont Adrian Cachinero Vasiljevic de Steakhouse Financial, la valeur d’un stablecoin est déterminée par son réseau, c’est-à-dire l’étendue de son adoption et son utilisation réelle par les banques et les clients, et non par le jeton lui-même.
Article réalisé avec l’aide de l’intelligence artificielle et revu par l’équipe éditoriale.
