Selon les analystes de Bernstein, les opérateurs du marché de prédiction intègrent leur infrastructure de trading en interne, un changement rapide qui pourrait déclencher une vague d’acquisitions sur les plateformes de cryptographie, les paris sportifs, les maisons de courtage et les bourses autonomes.
Dans un rapport de recherche publié lundi, Bernstein a déclaré que l’industrie traversait une « consolidation opérationnelle », les principales plates-formes s’orientant vers un contrôle accru de la pile de marché de prédiction.
“Chaque plate-forme grand public importante a fusionné l’avant et l’arrière de la pile de prédiction du marché”, ont-ils déclaré. Cela comprend la distribution, le courtage, l’échange et la compensation. Cette convergence a placé des entreprises qui opéraient historiquement dans des secteurs distincts au sein d’un paysage concurrentiel unique.
Bernstein a souligné que Robinhood acheminait les contrats majeurs de la Coupe du monde via Rothera, la bourse qu’il possède conjointement avec Susquehanna, et que DraftKings lançait DKeX et éloignait le volume de l’infrastructure CME et Crypto.com. La société a également cité l’acquisition de The Clearing Company par Coinbase et son lancement de contrats événementiels comme preuve que les plateformes grand public cherchent à contrôler davantage la pile du marché de prédiction.
Posséder l’infrastructure permet aux plates-formes de conserver les frais qui étaient auparavant transférés à des partenaires externes, ce qui accélère les acquisitions vers la distribution, les licences ou la complétion des parties manquantes de la pile. Cependant, la même convergence qui renforce les arguments en faveur d’une consolidation pourrait également renforcer le contrôle des États et du gouvernement fédéral en brouillant davantage la frontière réglementaire entre le commerce financier et les jeux de hasard.
Chronologie des acquisitions. Source : Bernstein
Un conflit réglementaire pourrait freiner la consolidation
Bernstein a déclaré que le contrôle réglementaire reste l’un des principaux obstacles à des intégrations plus larges dans le secteur du marché de la prédiction.
Bien que la combinaison des plateformes de cryptographie avec les maisons de courtage, les paris sportifs et les bourses puisse améliorer les marges et réduire la dépendance à l’égard de partenaires extérieurs, Bernstein a déclaré que de tels accords pourraient attirer un examen antitrust et aggraver les différends sur la question de savoir si les contrats d’événements sportifs devraient être réglementés comme des produits dérivés financiers ou des produits de jeu.
Cela pourrait attiser encore davantage le conflit de compétence qui fait déjà rage dans plusieurs États. Le Minnesota a adopté ce que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a décrit comme la première interdiction pure et simple des marchés de prédiction, tandis que l’Illinois a adopté une législation exigeant que les plateformes obtiennent une licence d’État avant de proposer des contrats pour des événements sportifs.
Valorisation des paris sportifs en ligne par rapport aux principaux marchés de prédiction.
Source : Bernstein.
Kalshi a contesté les restrictions des deux États, arguant que les bourses réglementées par le gouvernement fédéral relevaient de l’autorité exclusive de la CFTC.
La résistance croissante suggère que la consolidation peut avoir un sens commercial, mais reste difficile à mettre en œuvre jusqu’à ce que les régulateurs et les tribunaux décident où s’arrête la surveillance fédérale des produits dérivés et où commence l’autorité étatique des jeux de hasard.
