Alphabet (GOOG, GOOGL) est en baisse aujourd’hui parce que Wall Street est soudainement confrontée à trois choses laides à la fois : Google perd des acteurs majeurs de l’IA, ses rivaux deviennent plus bruyants dans la course à l’IA et l’entreprise dépense des sommes colossales pour suivre le rythme.
Le titre a chuté d’environ 7 pour cent à la clôture de lundi, ce qui en fait sa plus forte baisse sur une journée depuis environ un an.
Mardi, les investisseurs chercheront à voir si Google peut retenir ses meilleurs talents, défendre sa stratégie Gemini et générer de la valeur grâce à des investissements à grande échelle dans l’intelligence artificielle avant que ses marges ne paraissent faibles.
Google perd des personnalités clés de l’IA alors que la concurrence continue de débaucher les talents
Le premier problème ici est le talent. La semaine dernière, Noam Shazeer, vice-président de l’ingénierie de Google et l’un des architectes à l’origine du modèle Gemini AI, a annoncé qu’il allait rejoindre OpenAI. Ce n’est pas non plus une décision anodine puisque Noam a rejoint Google il y a seulement moins de deux ans, ce qui pourrait inquiéter les investisseurs et les amener à s’interroger sur la situation au sein de l’entreprise.
Il était notamment revenu en août 2024 avec le chercheur Daniel De Freitas dans le cadre du partenariat entre Google et Character.AI. Ensemble, ils avaient tous deux fondé Character.AI après avoir quitté Google en 2021. Ils étaient censés renforcer DeepMind, le principal moteur d’IA de Google. Aujourd’hui, l’un des deux personnages clés est de nouveau parti.
Cette décision arrive à un moment particulièrement mauvais. Google a récemment présenté ses nouvelles offres d’IA lors de sa conférence annuelle des développeurs d’E/S, révélant ses dernières créations, telles que Gemini 3.5 Flash et l’agent Gemini Spark AI. Ainsi, au lieu de discuter de leurs nouvelles offres, les investisseurs s’intéresseront également à ceux qui les quittent.
Puis vint un autre coup. Vendredi, John Jumper, vice-président de DeepMind et ingénieur, a annoncé son départ après neuf ans pour rejoindre Anthropic. John est connu pour avoir contribué à la création d’AlphaFold, le système d’IA qui a cartographié plus de 200 millions de structures protéiques et réduit considérablement le temps consacré à la biologie et à la recherche médicale. Il a également remporté le prix Nobel 2024 avec Demis Hassabis de Google.
La lutte des talents est désormais brutale. Les méta-plateformes (META), Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Microsoft (MSFT), OpenAI et Anthropic recherchent toutes les meilleurs esprits de l’IA. OpenAI et Anthropic prévoient également des introductions en bourse, ce qui constitue une raison supplémentaire pour les chercheurs de se tourner vers des concurrents privés présentant un potentiel de hausse important.
Google a déjà connu une restructuration majeure de l’IA. En avril 2023, il a combiné DeepMind et Google Brain. DeepMind a été racheté en 2014 pour environ 500 millions de dollars, tandis que Google Brain a démarré au sein de l’entreprise en 2011. Demis dirige désormais DeepMind. Un autre co-fondateur, Mustafa Suleyman, a quitté Google début 2022, a ensuite lancé Inflection AI et dirige désormais l’activité IA grand public de Microsoft.
Alphabet dépense beaucoup alors que les investisseurs remettent en question les bénéfices de l’IA
Deuxièmement, Alphabet a emprunté environ 141 milliards de dollars en fonds propres et en dette depuis octobre et a investi massivement dans l’IA.
La baisse du cours de l’action fait suite à une interview du PDG de Microsoft, Satya Nadella, avec le Sunday Wall Street Journal. Dans son interview, Satya a exhorté les entreprises à moins dépendre des « géants de l’IA » et a déclaré que le marché de l’IA était devenu une marchandise.
L’action de Google a connu une forte reprise depuis l’annonce de ses résultats du premier trimestre le 29 avril, grâce à la bonne performance de ses activités de cloud et d’annonces de recherche.
Cependant, les factures à venir sont énormes. Google estime qu’en 2026, les dépenses en capital pourraient atteindre 180 à 190 milliards de dollars, soit plus de deux fois plus que l’année précédente. Même avant, l’ancienne facture se situait entre 175 et 185 milliards de dollars. Et l’entreprise a noté que la facture en 2027 augmenterait considérablement. Tout le budget est consacré à la construction de centres de données d’IA et à la formation de modèles.
En revanche, la bataille des produits continue. La série Gemini 3 de Google a reçu une attention particulière en 2025 en raison du raisonnement, des modèles multimodaux et des résultats de référence. Cependant, en 2026, la série Claude d’Anthropic a gagné en popularité dans le domaine du code.
Bien qu’elle soit l’une des meilleures actions en termes de performance, l’action Alphabet obtient toujours une note composite IBD de 94/99, la plaçant au-dessus de 90, qui est associée aux actions à forte croissance. Sa note d’accumulation/distribution s’établit en revanche à D sur les 13 dernières semaines.
