Les récentes sorties de capitaux dans les ETF sur le bitcoin (BTC) et l’or reflètent un refroidissement du soi-disant pari contre la dépréciation monétaire, selon un rapport publié le 28 mai par JPMorgan. La banque estime qu’une partie du marché réduirait son exposition aux actifs considérés comme des valeurs refuges en raison des attentes d’un éventuel accord entre les États-Unis et l’Iran.
Selon les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, les flux récents suggèrent un large retrait des positions liées à la couverture macroéconomique et géopolitiqueplutôt qu’une rotation du capital du bitcoin vers l’or.
Le soi-disant « pari contre la dépréciation monétaire » (commerce de dévalorisation) fait référence à stratégies d’investissement axées sur des actifs comme le bitcoin et l’or pour se protéger contre l’inflation, l’affaiblissement des monnaies fiduciaires, les tensions géopolitiques et la détérioration macroéconomique.
Selon JPMorgan, Les ETF Bitcoin ont connu des sorties plus importantes que les ETF or au cours des deux dernières semaines. La banque a également souligné que le même comportement est observé sur les marchés à terme, où les investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition aux deux actifs.
L’un des mouvements les plus importants s’est produit dans l’ETF au comptant Bitcoin de BlackRock, IBIT, qui a enregistré des départs pour 527,8 millions de dollars en une seule journéesa deuxième pire journée depuis le lancement du fonds.
Collectivement, les ETF au comptant Bitcoin américains se sont accumulés sorties nettes d’environ 733,4 millions de dollars le 27 mai, son plus gros retrait quotidien depuis le 29 janvier, selon les données de SoSoValue.
JPMorgan a indiqué que le bitcoin avait gagné en importance dans ce discours de couverture depuis le début du conflit en Iran, dépassant même l’or en termes de flux vers les ETF. Toutefois, la banque considère que La récente réduction du risque perçu au Moyen-Orient aurait affaibli une partie de ce positionnement.
Les analystes pointent également un ralentissement de l’activité commerçants dynamique, comme les CTA, dont les positions sur le bitcoin et l’or ont perdu de leur vigueur ces dernières semaines.
Il convient de noter que l’interprétation actuelle de JPMorgan contraste avec la position exprimée il y a quelques mois par la banque. En mai 2025, ses analystes ont fait valoir que le Bitcoin gagnait du terrain par rapport à l’or dans le cadre de ce discours de couverture, en raison d’afflux plus importants vers les ETF et d’un intérêt institutionnel croissant.
A cette époque, JPMorgan même projeté un plus grand potentiel haussier pour le bitcoin au cours du second semestresoutenu par des facteurs tels que l’accumulation d’entreprises, l’adoption par l’État et la demande institutionnelle, comme le rapporte CriptoNoticias.
Même si JPMorgan interprète les récents mouvements comme une modération temporaire de l’appétit pour les couvertures macroéconomiques, les flux observés ces dernières semaines Ils n’impliquent pas nécessairement un changement structurel dans le procès pour Bitcoin. Le comportement des marchés continue de dépendre largement du contexte géopolitique et monétaire mondial, de sorte que d’éventuelles tensions supplémentaires, des changements de politique monétaire ou des détériorations des négociations entre les États-Unis et l’Iran pourraient à nouveau modifier les flux de capitaux vers des actifs considérés comme des valeurs refuges.
