L’offre institutionnelle sous Bitcoin fonctionne à plein régime.
Les ETF américains spot Bitcoin ont absorbé un montant net de 4 500 BTC depuis le début de l’année, un nombre inhabituellement faible étant donné que les produits étaient l’acheteur structurel qui a alimenté le rallye de 2025, selon les données Swissblock partagées mardi X.
Les mois de mars et avril ont produit une accumulation régulière qui a contribué à faire remonter le bitcoin à un niveau proche de 65 000 dollars, tandis que le mois de mai s’est inversé à seulement trois jours de la fin du mois.
“Après une forte accumulation en mars et avril, le mois de mai est revenu à la distribution”, a déclaré Swissblock dans son message. “L’indice de risque évolue désormais en territoire à haut risque alors que les flux d’ETF se détériorent simultanément. Cela nous indique que la demande au comptant d’ETF n’absorbe plus efficacement la pression de vente.”
Ce renversement est important car les précédents rallyes du Bitcoin ont nécessité l’achat d’ETF pour éliminer l’offre provenant des mineurs, des détenteurs à long terme et des traders à court terme qui réalisaient des bénéfices.
Lorsque cette offre diminue, l’offre doit trouver un acheteur différent, sinon le prix chute à un niveau tel que les acheteurs se présentent. L’argument de Swissblock est que l’indice de risque, qui mesure la pression structurelle de vente contre l’absorption, peut continuer à grimper tant que le canal ETF reste en distribution.
Le Bitcoin s’est échangé à 75 808 $ mardi en Asie, en baisse de 2,6 % au cours du mois dernier et se situant près du bas de sa fourchette de mai. La crypto-monnaie s’était brièvement négociée au-dessus de 82 000 dollars plus tôt en mai avant que l’impression de l’indice des prix à la production et la série de tensions macroéconomiques qui ont suivi ne la ramènent en dessous de 80 000 dollars. ETH, XRP et Solana étaient tous dans le rouge, Zcash étant en tête de la baisse avec une baisse de 9 % sur la journée.
La lecture de Swissblock est la dernière d’une série de données en chaîne allant dans le même sens.
La demande apparente, qui mesure la quantité de bitcoins absorbée par le marché par rapport à la nouvelle offre, est retombée à son niveau le plus faible depuis décembre, comme l’a rapporté CoinDesk mardi.
CryptoOnchain a noté 1,74 milliard de dollars de retraits d’ETF au comptant aux États-Unis au cours des deux dernières semaines, tandis que les commerçants de détail ont ajouté un effet de levier en prévision d’un renversement, une combinaison qui a historiquement précédé de fortes cascades de liquidation lorsque le marché évolue à l’encontre de la foule.
Ce que les données ne disent pas encore aux traders, c’est s’il s’agit d’une pause ou d’un tournant.
Les achats d’ETF ont déjà diminué au cours de ce cycle sans entraîner de baisses plus importantes. Pendant ce temps, les marchés boursiers mondiaux atteignent des niveaux records, et Alex Kuptsikevich de FXPro a déclaré que les moyennes mobiles de Bitcoin sur 50 et 200 jours sont sur le point de se croiser dans les semaines à venir, une configuration connue sous le nom de croix d’or qui est généralement interprétée comme haussière.
Mais la demande d’ETF est le canal qui a amené les nouveaux capitaux. Si ce canal reste dans la distribution, les arguments structurels en faveur du rallye amorcé en avril commencent à paraître plus minces.
