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Au premier mois de 2025, Greggs (LSE : GRG) les actions surfaient sur la crête d’une vague. La chaîne de boulangeries à bas prix se développait rapidement. La sortie de nouveaux produits comme le « rouleau de saucisses végétaliennes » a fait la une des journaux. Le cours de l’action a grimpé en raison de l’expansion rapide de la société à travers le pays.
Les articles couvrant les actions de Greggs ont été parmi les plus consultés ici sur Le fou hétéroclite. Le titre a été l’un des plus intéressants de l’ensemble Bourse de Londres et apparemment destiné à rejoindre les poids lourds du FTSE100.
Que s’est-il passé ensuite ? Un retournement de fortune assez important…
Pourquoi n’ai-je pas acheté ?
Le cours de l’action Greggs est passé de 2 796 pence en janvier 2025 à 1 509 pence jusqu’en mai. Un investisseur ouvrant une position au début de l’année dernière s’exposerait à une perte théorique de 46 %. Yowzer!
Il ne s’agissait pas non plus d’un exercice hypothétique. J’ai écrit à plusieurs reprises sur les actions de Greggs à l’approche du pic du battage médiatique et j’ai envisagé d’acheter une petite participation. L’histoire de la croissance semblait convaincante, avec des centaines de sites ouvrant chaque année. Son créneau de fournisseur de repas à bas prix en période de crise du coût de la vie semblait également attrayant.
Finalement, j’ai renoncé à l’achat. Pourquoi? La valorisation a joué un certain rôle – un ratio cours/bénéfice dans les années 20, défavorablement comparé à de nombreuses autres actions britanniques. Vous vous souvenez peut-être du nombre de personnes qui disaient que les actions britanniques semblaient sous-évaluées à cette époque et que le FTSE 100 a connu une mini course haussière. L’impact croissant de l’inflation me préoccupait également.
Et ensuite ?
Même si je suis reconnaissant d’avoir choisi de ne pas prendre une décision qui m’aurait fait perdre la moitié de ma mise, la situation est maintenant quelque peu différente. Les actions de Greggs sont 46 % moins chères qu’elles ne l’étaient auparavant. Pourraient-ils être un bon achat aujourd’hui ?
Le côté positif est que Greggs continue de croître, ajoutant plus de 120 nouveaux magasins en 2026 par rapport aux attentes actuelles. Et un ratio cours/bénéfice de 12 semble attrayant pour une participation dans une entreprise en croissance. C’est la moitié de ce qu’il était en 2025 et une remise importante par rapport à de nombreuses autres actions britanniques.
D’un autre côté, de nouveaux problèmes sont apparus. Les coûts salariaux ont augmenté en raison de la politique gouvernementale et l’inflation semble être un problème plus durable qu’on ne le craignait initialement. Les problèmes liés aux vols occasionnels ont amené certains magasins à retravailler le plan d’étage afin de dissuader également les voleurs opportunistes. Autant de problématiques susceptibles de peser sur les marges.
Personnellement, je pense que c’est celui que j’éviterai toujours. Simplement, je pense qu’il existe actuellement de meilleures opportunités d’achat en Grande-Bretagne. Je reconnais cependant qu’il existe de nombreuses opportunités et je pense que cela pourrait être une option à considérer pour le bon type d’investisseur.
