BlackRock s’est formellement opposé au projet de règles du Bureau du contrôleur de la monnaie pour le $ GÉNIE Agir, arguant que les limites proposées sur les avoirs de réserve sont inutiles.
Vendredi, la société de gestion d’actifs a soumis une lettre de commentaires de 17 pages concernant le plafond de 20 % fixé par l’OCC sur les actifs tokenisés. Il fait valoir que la proposition étoufferait son fonds BUIDL et les innovations similaires. La lettre de la société demandait également des éclaircissements formels sur les instruments basés sur le Trésor qui seraient considérés comme des réserves éligibles.
Au lieu de limites rigides, BlackRock préconise un cadre de diversification fondé sur des principes. Cette proposition permet aux émetteurs de gérer les réserves en fonction caractéristiques du risque plutôt que des seuils arbitraires.
Qu’est-ce que BlackRock a besoin que l’OCC implémente ?
Dans sa lettre à l’OCC, BlackRock concentré sur les règles relatives aux émetteurs de stablecoins de paiement autorisés (PPSI), le groupe même des émetteurs fédéraux de stablecoins. L’une des demandes les plus importantes de BlackRock auprès de l’agence était de supprimer la limite proposée de 20 % sur les réserves symboliques.
Il a qualifié la restriction de totalement sans rapport avec les objectifs de l’OCC et a également expliqué que les véritables risques d’un actif de réserve ne résident pas nécessairement dans sa « tokenisation » mais dans sa liquidité, sa durée et sa solvabilité.
BlackRock est une force dominante dans les bons du Trésor symbolisés ; son fonds BUIDL de 2,6 milliards de dollars soutient actuellement 90 % des actions de JupUSD de Jupiter et d’USDtb d’Ethena. Si ce plafond de 20 % était respecté, cela entraverait considérablement la capacité de BUIDL à devenir le principal support des pièces stables fédérales.
Une partie clé de la lettre demande également à l’OCC de confirmer formellement si les ETF du Trésor sont des actifs éligibles au titre du $ GÉNIE Acte. La société a averti que, sans directives plus claires, les émetteurs ne prendraient pas le risque de détenir des ETF et a donc demandé que ces fonds reçoivent le même traitement que les fonds gouvernementaux du marché monétaire.
De plus, BlackRock a soutenu le projet de l’agence Option A : stratégie pour diversifier les réserves, mais a noté que l’option B imposerait des limites quotidiennes strictes de concentration et d’échéance. L’option B imposerait principalement le respect quotidien d’un plafond d’exposition par entité unique de 40 % et d’une restriction d’échéance pondérée à 20 jours pour tous les émetteurs.
La société a également recommandé de mettre à jour l’option A pour exempter les actions du marché monétaire autogérés du seuil de 40 % et autoriser les fonds de règlement le jour même pour faciliter les mandats de liquidité.
Il a également proposé d’ajouter à la liste de réserve des titres du Trésor à taux variable avec des échéances plus courtes, qui reflètent des prix stables et des réinitialisations régulières des coupons, parallèlement à un processus d’approbation des actifs plus structuré et transparent.
BlackRock n’est pas la première entreprise à commenter la proposition de l’OCC. L’Institution Brookings soumis ses propres réactions, poussant l’OCC à fixer des exigences de capital plus élevées pour les réserves détenues sur des comptes de dépôt à vue non assurés.
La FDIC a également proposé un cadre pour les émetteurs de stablecoins
Outre l’OCC, la Federal Deposit Insurance Corporation a également proposé des règles en avril pour établir un cadre réglementaire pour les émetteurs de pièces stables, conformément à la $ GÉNIE Acte.
Chantal Hernandez, avocate à la FDIC, avait même noté à l’époque que les règles « clarifieraient la couverture d’assurance-dépôts des dépôts qui servent d’actifs de réserve ».
Le Trésor américain, le FinCEN et l’OFAC ont également proposé une règle pour lutter contre le financement du terrorisme (CFT) et mettre en œuvre des mesures de lutte contre le blanchiment d’argent (AML).
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, avait noté : « Cette proposition protégera le système financier américain des menaces à la sécurité nationale sans entraver la capacité des entreprises américaines à aller de l’avant dans l’écosystème des paiements stables. »
Après le $ GÉNIE La loi a été promulguée en juillet, certaines entreprises ont dû réorganiser leurs fonds et leurs systèmes, notamment BlackRock. BlackRock a repensé son BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) pour s’aligner sur la législation et héberger en toute sécurité les réserves de pièces stables.
Le fonds remanié fonctionne désormais avec une date limite à 17 heures HE et maintient une combinaison d’investissement conservatrice et centrée sur la trésorerie. Cependant, avec toutes les nouvelles propositions, si elles sont approuvées, les entreprises liées à la cryptographie devront envisager une nouvelle conception.
