BlackRock a pris position sur le projet de règlement présenté par le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) des États-Unis, s’opposant à la limite de 20 % que l’organisation propose comme maximum dans les réserves tokenisées pour les émetteurs de pièces stables réglementées par la loi GENIUS.
Dans sa lettre du 1er mai, le géant de la gestion d’actifs affirme que cette restriction est inutile et la qualifie d’« arbitraire », puisque, selon lui, les risques réels des actifs ne dépendent pas de leur tokenisation, mais de leur liquidité, de leur durée et de leur qualité de crédit.
Selon BlackRock, le plafond établi dans le règlement proposé limiterait considérablement la croissance de son fonds BUIDL. Il s’agit du plus grand fonds tokenisé d’obligations du Trésor américain, qui a déjà prend en charge environ 90% des pièces stables tels que JupUSD et USDtb et gère plus de 2,6 milliards USD d’actifs.
Par conséquent, il recommande que l’OCC adopte une approche basée sur les risques au lieu de seuils fixesouvrant également la possibilité d’une plus grande diversification des réserves.
En ce sens, BlackRock soutient l’option A de la proposition pour la diversification des réservescar cela nécessite seulement qu’ils soient suffisamment diversifiés pour gérer les risques de crédit, de liquidité, de taux d’intérêt et de prix. Avec cette alternative, la série d’exigences quantitatives suivantes peut être satisfaite sur une base « flexible et volontaire » :
- Maximum 20 % d’actifs tokenisés sous forme de réserves stables.
- Minimum 10% de liquidité quotidienne (dépôts à vue ou soldes à la FED).
- Minimum 30% de liquidité hebdomadaire (actifs disponibles en 5 jours ouvrés).
- Maximum 40% des réserves dans une seule institution financière.
- Maximum 50 % de la liquidité quotidienne dans une seule institution.
- Maturité moyenne pondérée des réserves : maximum 20 jours.
Au contraire, l’entreprise rejette l’option B de la proposition et prévient que si elle est approuvée imposerait des restrictions d’exploitation trop strictescar les limites de la liste précédente ne seraient pas facultatives mais obligatoires. Cela signifie que le non-respect de ces exigences met en danger la licence de l’émetteur, générant une intervention du régulateur et érodant la confiance dans les pièces stables.
Une autre demande de BlackRock est de clarifier si le ETF du TrésorLes fonds négociés en bourse d’obligations du Trésor qui regroupent la dette émise par le gouvernement américain sont considérés comme des actifs de réserve éligibles.
À ce sujet, la lettre recommande d’inclure le Bons du Trésor à taux variable dans la liste des actifs pour les réserves. Ce sont des bons du Trésor américain dont le taux d’intérêt n’est pas fixe, mais ça flotte. Pour BlackRock, ces actifs donneraient aux émetteurs plus de flexibilité pour gérer les réservations.
L’OCC reste ouvert aux commentaires
Toutes ces observations s’ajoutent aux commentaires formulés par d’autres institutions, telles que la Brookings Institution, l’American Bankers Association (ABA) et le Bank Policy Institute (BPI), ainsi que par des sociétés telles qu’Anchorage Digital Bank et BitGo. En général, la majorité soutient la réglementation, mais appelle à plus de flexibilité et moins de rigidité dans la diversification des réserves et de la garde.
Comme l’a rapporté Criptonoticias, l’OCC a ouvert une période de consultation publique 60 jours aux acteurs du marché et aux autres parties intéressées de soumettre leurs commentaires sur le règlement. Tout cela dans le cadre de la mise en œuvre de la loi GENIUS approuvée en juillet dernier pour réguler les monnaies stables.
La décision finale de l’organisme sera essentielle pour définir le niveau de flexibilité dont disposeront les émetteurs et pourrait avoir un impact significatif sur le développement de l’écosystème stablecoin aux États-Unis, un marché que BlackRock cherche à diriger grâce à la tokenisation.
