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Quelles cinq années difficiles cela a été pour le Greggs (LSE : GRG) cours de l’action. Après avoir atteint des niveaux records fin 2021, ce FTSE250 Le titre s’est fortement effondré depuis. Pendant ce temps, le reste de la bourse londonienne atteint de nouveaux sommets. Alors, qu’est-ce qui n’a pas fonctionné pour Greggs et ses actionnaires ?
Greggs fait très bien
Greggs the Baker a été fondée par John Gregg à Newcastle upon Tyne en 1939. Après l’ouverture du premier magasin à Gosforth en 1951, la chaîne de boulangeries s’est développée rapidement. Aujourd’hui, Greggs est l’une des principales chaînes de restauration à emporter du Royaume-Uni, avec plus de 2 600 points de vente dans tout le pays. Par exemple, même si je vis dans une petite ville du Hampshire, il y a trois magasins Greggs dans ma région.
Greggs vend une large gamme de plats salés (y compris ses célèbres rouleaux de saucisses, ses steaks cuits au four et ses rouleaux de saucisses végétaliens), ainsi que des sandwichs et des boissons chaudes et froides. Lorsque je voyage au Royaume-Uni, je préfère souvent la nourriture rapide, abordable et fraîche proposée chez Greggs à ses concurrents plus chers. Et étant moi-même originaire du Nord-Est, je suis ravi de soutenir cette entreprise de Geordie.
Les actions de Greggs ont été introduites à la bourse de Londres en avril 1984. À l’époque, l’entreprise comptait 260 magasins et était évaluée à 15 millions de livres sterling. À son plus haut historique, le cours de l’action a culminé à 3 443p le 31 décembre 2021, l’entreprise valant près de 3,5 milliards de livres sterling. En 2022, le nouveau PDG Roisin Currie a pris la relève et, hélas, la situation est en forte baisse depuis.
Les actions s’effondrent
Au moment où j’écris, ce titre s’élève à 1 512,5 pence, valorisant le groupe à un peu plus de 1,5 milliard de livres sterling. Cela laisse le cours de l’action en baisse de 56,1 % par rapport à son sommet de fin 2021. En toute honnêteté, les actions ont été ex-dividendes à 50 pence par action le jeudi 30 avril, ce qui explique la baisse des prix de 2,9 % aujourd’hui.
Pour mémoire, mon portefeuille familial possède des actions Greggs, payant 1 696,7 actions par an pour notre participation en juillet dernier. A ce jour, nous sommes assis sur une perte papier de 10,9%, mais cela exclut les dividendes. Et en tant qu’actionnaires, nous recevrons le dividende ci-dessus de 50 pence par action le 29 mai. Au lieu de dépenser cet argent, nous l’utiliserons pour acheter davantage d’actions Greggs. Cela renforce notre actionnariat et également nos rendements futurs.
Quant aux problèmes de Greggs, quatre problèmes échappent à son contrôle. Premièrement, la crise du coût de la vie continue de faire grimper les coûts des intrants, ce qui les oblige à augmenter les prix. Deuxièmement, l’utilisation croissante des médicaments diététiques GLP-1 ralentit leurs ventes. Troisièmement, les cotisations patronales plus élevées à l’assurance nationale freinent les bénéfices. Quatrièmement, les conditions météorologiques défavorables ont constitué un problème en 2025.
Un jeu de récupération ?
Pour moi, les actions de Greggs semblent aujourd’hui sous-évaluées et mal aimées. L’action se négocie à 12,7 fois les bénéfices glissants, offrant un rendement bénéficiaire proche de 7,9 %. Ainsi, leur généreux rendement en dividendes de près de 4,6 % par an est couvert 1,7 fois par les bénéfices historiques.
Bien entendu, cette action du FTSE 250 pourrait s’avérer être un piège de valeur plutôt qu’un jeu de reprise. Mais je vois que les chances penchent en faveur du premier cas, d’autant plus que le déploiement ambitieux des magasins du groupe se poursuit et si/quand la croissance des ventes se renforce. Par conséquent, je suis heureux de rester assis et d’attendre la prochaine mise à jour commerciale le 12 mai !
